Узбекистан продолжает оставаться под угрозой вторичных санкций

Агентство S&P Global Ratings подтвердило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Узбекистана на уровне BB- (стабильный прогноз). Эксперты агентства отметили, что экономика страны продолжает модернизацию, а усилия правительства по сокращению бюджетного дефицита заслуживают особого внимания. В частности, правительство пересматривает тарифы на электроэнергию и газ с целью постепенного достижения уровня себестоимости в энергетической сфере к 2027 году, а также сокращения субсидий на энергоресурсы.

Факторы, способствующие снижению бюджетного дефицита

Снижение расходов на субсидии и высокие цены на золото помогут сократить бюджетный дефицит с 5% ВВП до 3,5% в течение следующих трех лет. Фискальная политика, а также потоки денежных переводов обеспечат стабильность экономического роста.

Однако потребность в финансировании приведет к увеличению государственного долгового бремени, несмотря на его относительно низкий уровень. Кроме того, дефицит текущих операций, как ожидается, останется на высоком уровне — около 6,8% с 2024 по 2027 год (в 2023 году он составлял 7,7%).

Темпы экономического роста в конце сентября составили 6,6%, что соответствует среднему показателю за последние три года (6,8%). Учитывая, что Узбекистан занимает одно из лидирующих мест среди стран с высокой долей инвестиций в ВВП (34%), агентство S&P прогнозирует продолжение роста. Однако с 2025 года темпы роста, вероятно, замедлятся до 5,5%.

В рамках стратегии «Узбекистан — 2030" инвестиции в первую очередь направляются на энергетику, транспорт, телекоммуникационные сети, сельское хозяйство и туризм. Кроме того, планируется увеличить долю «зеленой» энергии в потреблении до 40%, что также получит особое внимание. Большинство проектов в этой области реализуются на основе государственно-частного партнерства.

Приватизация государственных предприятий и вступление в ВТО могут стать дополнительными факторами роста инвестиционной активности. В то же время повышение заработной платы, потоки денежных переводов, налоговые льготы и другие государственные стимулы помогут сохранить потребление, несмотря на высокие тарифы на энергию и ставки по кредитам.

Объем валового внутреннего продукта остается низким

При этом, валовой внутренний продукт на душу населения по-прежнему остается низким — в конце текущего года он, как ожидается, составит 2 900 долларов США. Согласно данным S&P Global Ratings, валовой внутренний продукт на душу населения в следующие годы будет следующим:

• в 2025 году — 3 100 долларов;
• в 2026 году — 3 300 долларов;
• в 2027 году — 3 500 долларов.

Высокая доля молодежи в населении

Высокая доля молодежи в населении создает возможности для роста, но проблемы с занятостью могут вызвать сложности.

По прогнозам, уровень безработицы в Узбекистане относительно общего числа населения составит:

• в 2024 году — 6,5%;
• в 2025 году — 6,4%;
• в 2026 году — 6,2%;
• в 2027 году — 6%.

Узбекистан под угрозой вторичных санкций

В текущем году 78% денежных переводов поступили из России, в то же время доля переводов из таких стран, как Германия, Польша и Южная Корея, увеличилась.

Из-за западных санкций и подписания в прошлом году контракта с «Газпромом» на поставку газа, товарооборот с Россией увеличился на 26% за девять месяцев. В то же время Узбекистан остается под угрозой вторичных санкций, что уже затронуло несколько компаний, работающих с Россией.

Что такое кредитный рейтинг?

Кредитный рейтинг — это набор различных показателей, выраженных в одном числе, который описывает ситуацию в стране или регионе. Рейтинг является своего рода барометром, показывающим события, происходящие в экономике страны. Инвесторы принимают решение о вложении в страну или отказе от инвестиций, учитывая множество факторов, в том числе этот рейтинг.

Шкала рейтингов S&P варьируется от «AAA» до «D», где «AAA» означает самый высокий рейтинг, а «D» — дефолт, то есть неспособность государства выполнить свои финансовые обязательства. В шкалу также входят промежуточные рейтинги от «AA» до «CCC».