По итогам мая реальный обменный курс сума по отношению к доллару приблизился к своему долгосрочному тренду – Центробанк

Центробанк принял решение о снижении процентной ставки до 16% годовых.

Это решение объяснили угасанием негативных краткосрочных эффектов от внешнеэкономических шоков, стабилизацией внутреннего валютного рынка, восстановлением валютных потоков и положительной динамикой срочных депозитов в национальной валюте.

В сообщении Центробанка отмечается, что экономика страны прошла через краткосрочные негативные волны, вызванные ухудшением экономической ситуации у торговых партнеров, и вразрез первоначальным оценкам, демонстрирует позитивные тенденции в последние два месяца.

В частности, быстрое восстановление объема внешнеторговых операций и денежных переводов увеличило предложение иностранной валюты на внутреннем рынке, что способствует укреплению национальной валюты.

В январе-марте этого года в республику в среднем поступало по 490 млн. долларов денежных переводов в месяц, в то время, как в апреле-мае этот показатель достиг 1,3 млрд. долларов. Аналогично ежемесячные экспортные поступления увеличились в 1,3 раза по сравнению с январем-мартом, а объем средств, реализованных на внутреннем валютном рынке за счет экспортной выручки – в 1,4 раза.

Курс сума по отношению к доллару достиг максимального уровня в первой половине марта 2022 года, обесценившись на 6,8% по сравнению с началом года, после чего укрепился на 5,1% со второй половины марта. В результате, с начала года ослабление сума составило всего 1,6%.

В целом, по итогам мая реальный обменный курс сума приблизился к своему долгосрочному тренду (укрепился на 2% по сравнению с сентябрем 2019 года) и демонстрирует динамику, не оказывающую негативного влияния на внешнюю конкурентоспособность.

В то же время, для недопущения резкого укрепления сума к доллару в краткосрочной перспективе, в апреле-мае Центральным банком с учетом «принципа нейтральности» золотовалютных резервов, на внутреннем рынке было куплено валютных средств на сумму 523 млн. долларов.

С начала года сумма неосуществленных интервенций на внутреннем валютном рынке составила порядка 1 млрд. долларов, что в перспективе послужит дополнительным источником обеспечения стабильности обменного курса.

Вместе с тем, в мировой экономике до конца года сохраняется высокая степень макроэкономической неопределенности и риски.

В последние месяцы наблюдается некоторое замедление активности и темпов кредитования коммерческими банками экономики. На конец мая 2022 года годовой рост остатка кредитов в экономику составил 17,4%, сформировавшись ниже ожидаемого темпа роста номинального ВВП.

Также, если в первом квартале этого года объем кредитов в экономику увеличился на 13,6% по сравнению с прошлым годом, то в январе-мае темпы роста замедлились до 8,8%.

По наблюдениям Центрального банка, за последние два месяца в отраслях экономики зафиксировано снижение индекса активности с 54 пунктов в марте до 53 в мае. Снижение наблюдалось в основном в сфере услуг и торговли.

По итогам мая годовой уровень инфляции составил 11% и находится в пределах прогнозной траектории.

При этом годовой рост цен на непродовольственные товары составил 10,3%, а цен на услуги - 6,2%, что ниже общей инфляции. Уровень цен в продовольственной группе приобретает характер роста в соответствии с ценами на внешних рынках.

В конце мая уровень базовой инфляции достиг 10,4% в годовом исчислении. Вклад базовой инфляции в общую инфляцию немного снизился по сравнению с соответствующим периодом прошлого года и составил 7,8 процентных пункта.

Отмечается, что возникающие инфляционные процессы в большей степени связаны с факторами предложения, отражающими негативное влияние текущей геополитической ситуации в регионе на поставки товаров и транспортно-логистические процессы.

Кроме того, если в апреле наблюдалось снижение инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса на ближайшие двенадцать месяцев, то в мае отмечен рост на фоне ожидаемого эффекта от изменения регулируемых цен.

Прогноз инфляции на конец года оставлен без изменений на уровне 12-14%. Этот прогноз учитывает как дальнейшее снижение цен на плодоовощную продукцию в летние месяцы и меньший эффект от переноса валютного курса в цены на фоне укрепления национальной валюты, так и ожидаемую либерализацию тарифов.

В апреле-мае средняя процентная ставка по операциям денежного рынка сформировалась на уровне около 18%, что служит обеспечению «жестких» денежно-кредитный условий на рынке краткосрочных денежных ресурсов.

Предлагаемые процентные ставки по срочным депозитам в национальной валюте (21-23%) формируются с положительным разрывом к инфляционным ожиданиям населения и обеспечивают привлекательность сбережений в национальной валюте. Временное снижение темпов роста депозитов в национальной валюте, наблюдавшееся в марте текущего года, в апреле-мае полностью сменилось на рост, а объем срочных депозитов населения увеличился на 22,4% по сравнению с началом года.

Вместе с тем, в последние два месяца наблюдается быстрый рост объема наличных денег в обращении. В основном, это связано с увеличением объема продажи населением банкам иностранной валюты, поступившей по трансграничным денежным переводам и выплатой разовых социальных пособий. В частности, за последние пять месяцев положительный разрыв между покупкой иностранной валюты банками у населения и ее продажей населению составил 1,5 млрд долларов.

Процентные ставки по кредитам в национальной валюте в среднем формировались в пределах 22-23%.

Ожидается, что валютные потоки в страну через экспортные поступления, денежные переводы и прямые иностранные инвестиции будут поддерживать предложение иностранной валюты на внутреннем рынке и послужат стабилизации обменного курса в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Стабильность обменного курса, в свою очередь, сыграет роль в смягчении влияния «импортируемой инфляции» на цены.

До конца года для повышения привлекательности активов в национальной валюте за счет обеспечения положительных реальных процентных ставок в экономике и достижения эффективного переноса решений денежно-кредитной политики в экономику за счет регулирования общей ликвидности банковской системы, будут:

• без ограничений осуществляться депозитные операции «овернайт» и двухнедельные депозитные аукционы, направленные на привлечение ликвидности;
• увеличены лимиты по среднемесячному остатку краткосрочных облигаций, выпущенных Центральным банком, до 25 трлн сумов;
• предел доходности облигаций Центрального банка, приобретаемых коммерческими банками на аукционах, будет сохранен на уровне верхней границы процентного коридора основной ставки.