Нефть, война и рыночная паника: как конфликт в Персидском заливе влияет на экономику

Война в Персидском заливе уже оказала негативное влияние на рынки и мировую экономику. Цены на энергоносители растут, акции и облигации дешевеют, инвесторы обеспокоены. Однако сейчас главный вопрос заключается в том, насколько усилится этот удар, пока боевые действия не завершатся. The New York Times отмечает, что впереди остаётся множество рисков. Жёсткие заявления Дональда Трампа, вероятность перекрытия Ираном транспортных маршрутов и возможный ущерб энергетическому производству в регионе Персидского залива делают ситуацию всё более непредсказуемой.

Рынки колеблются вверх и вниз

С момента начала войны на рынках сохраняется нервозная обстановка. Новые прогнозы появляются почти ежедневно, и большинство из них смещается от «плохих» к «очень плохим».

За последний месяц заявления Трампа о том, что война почти завершена, временно поддерживали рост рынков, однако этот эффект был краткосрочным и вскоре сменялся падением.

1 апреля в Белом доме Трамп резко высказался об Иране, заявив: «в ближайшие две–три недели мы вернём их в каменный век, которого они заслуживают». При этом он подчеркнул, что переговоры всё ещё продолжаются. Трамп также заявил, что вопрос возможного открытия Ормузского пролива, через который проходит пятая часть мировой нефти и газа и который частично контролируется Ираном, должны решать другие страны. Это ещё больше усилило неопределённость на рынках.

В результате с начала войны цены на энергоносители выросли, а акции и облигации снизились. В первом квартале года индекс S&P 500 упал на 7,3%. За месяц после ударов США и Израиля по Ирану 28 февраля индекс потерял почти 8%. После речи Трампа 1 апреля рынки снова просели. Однако если бы инвесторы пришли к выводу о долгосрочном и глубоком ущербе мировой экономике, падение могло бы быть гораздо сильнее.

Рост цен на энергию и бензин

Нефть, природный газ и удобрения используются в огромном количестве товаров повседневного спроса, поэтому любые перебои в поставках быстро отражаются на экономике.

Сейчас уже наблюдаемые нарушения поставок достигли опасного уровня. Если война затянется, последствия могут стать ещё более тяжёлыми и даже привести к глобальной рецессии.

В США средняя цена бензина на этой неделе превысила 4 доллара за галлон (3,78 литра). Ранее такой уровень считался явным сигналом серьёзной инфляционной проблемы и негативно влиял на политические рейтинги правительства. Хотя за последние 15 лет связь между ценами на бензин и рейтингом президента ослабла, рост выше 5 долларов в 2022 году стал серьёзной проблемой для администрации Байдена.

Сейчас цены в США остаются высокими. Задержки в переработке и распределении нефти могут привести к дальнейшему росту. Если потребители начнут резко сокращать расходы, экономический рост может замедлиться или даже уйти в минус.

ФРС выбрала выжидательную позицию

Война поставила Федеральную резервную систему США в сложное положение. На последнем заседании в середине марта ФРС заявила, что не будет снижать процентные ставки, как этого требовал Трамп, и предпочитает сначала оценить влияние войны на инфляцию.

Если конфликт приведёт к сокращению рабочих мест, регулятор может быть вынужден снизить ставки. С другой стороны, необходимость борьбы с инфляцией увеличивает вероятность их повышения. Однако после мягких заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла фьючерсные рынки снизили ожидания дальнейшего ужесточения политики.

Выступая перед студентами Гарварда, Пауэлл заявил: «наша политика сейчас находится в удобной позиции, позволяющей наблюдать за развитием событий». Это говорит о том, что ФРС пока не спешит и старается сохранять стабильность.

Кто пострадает сильнее?

США частично смягчают рост цен на энергию, поскольку являются чистым экспортёром нефти и сжиженного природного газа. Однако для стран, не имеющих таких возможностей, ситуация гораздо хуже.

Особенно это касается стран Азии — Пакистана, Филиппин, Вьетнама, Таиланда и Шри-Ланки, которые сильно зависят от поставок энергии из Персидского залива.

Европа также испытывает более серьёзное давление, чем США, поскольку энергетический кризис, вызванный войной России против Украины, до сих пор не преодолён, а текущий дефицит лишь усугубляет ситуацию.

Даже если Трамп через несколько недель сочтёт, что США «достаточно сделали», энергетический шок не может быть устранён одним человеком или одной страной. Иран уже продемонстрировал способность угрожать закрытием Ормузского пролива. Кроме того, существуют и другие узкие места, например, в Красном море, где йеменские хуситы, поддерживаемые Ираном, угрожают блокировкой судоходства. Производственные мощности в регионе также уже пострадали.

Чего боятся инвесторы?

И производители нефти, и потребители заинтересованы в скорейшем завершении войны. Именно поэтому многие надеются на более мягкий сценарий.

Лондонская исследовательская компания Capital Economics в конце марта представила базовый сценарий, согласно которому война быстро закончится, а поставки нефти вернутся к норме. По словам главного глобального экономиста компании Дженнифер МакКюн, вероятность такого сценария оценивается в 70%.

В этом случае США окажутся в наиболее выгодном положении, тогда как страны, зависящие от импорта энергии, столкнутся с потерями различной степени. При затяжной войне, по оценкам Capital Economics, США пострадают меньше других, тогда как другие регионы могут приблизиться к рецессии или даже кризису.

Международный валютный фонд также признал, что дать точный прогноз невозможно. Однако почти все сценарии, по его оценке, ведут к росту цен и замедлению экономического роста. Наибольший удар придётся на бедные страны Африки, Азии и Латинской Америки. МВФ особенно подчёркивает риск продовольственной безопасности в странах с низким уровнем дохода.

Рынки и компании

Влияние войны на фондовый рынок США неоднозначно. Большинство портфелей акций потеряли в стоимости, однако компании в энергетическом и оборонном секторах получили выгоду.

Акции ExxonMobil выросли более чем на 40% к концу квартала, а Lockheed Martin — примерно на 25%. В то же время общий фондовый рынок США снизился, облигационные фонды упали из-за роста ставок, а международные рынки пострадали ещё сильнее.

Корпоративные доходы пока остаются сильными. Если экономика продолжит расти, фондовый рынок может возобновить рост благодаря инвестициям в искусственный интеллект. Однако риски усиливаются: эффект ИИ может ослабнуть, а торговые тарифы Трампа могут создать дополнительное давление на экономику. Тем не менее главным источником угрозы остаётся именно война.